质肽生物冲刺港股IPO 每月一次GLP-1领跑代谢赛道

质肽生物冲刺港股IPO 每月一次GLP-1领跑代谢赛道

4月24日，北京质肽生物医药科技股份有限公司（以下简称“质肽生物”）在港交所提交的上市申请材料正式获得受理，联席保荐人为杰富瑞和华泰国际。这意味着这家成立于2018年、专注于代谢疾病领域的生物制药公司正式开启港股上市进程。质肽生物是一家临近商业化阶段的生物制药公司，已构建起涵盖每月注射剂、口服多肽疗法及多靶点疗法的多元化产品组合，旨在满足全球肥胖症及代谢性疾病患者日益个性化的治疗需求。公司由一支曾担任诺和诺德等国际巨头领导职务的跨职能团队创立，具备从药物发现、临床开发到商业化规模生产的全链条能力，自有的GMP生产设施可实现高成本效益的灵活供应。

从上市进展来看，质肽生物目前正处于关键成长期。招股书显示，公司2025年营收为313.2万元，净亏损1.91亿元，研发开支从1.5亿元增至1.76亿元，属于未盈利生物科技公司的正常投入期特征。公司核心产品佐维格鲁肽（ZT002）是一款具有首个上市及同类最佳潜力的每月一次给药GLP-1受体激动剂多肽注射剂，其终末半衰期延长至约12天，约为替尔泊肽的2.4倍。II期临床数据显示，160mg每4周一次给药组24周体重降幅达13.8%，97.1%受试者实现≥5%体重减轻，胃肠道副作用停药率较低。目前，佐维格鲁肽针对肥胖症的III期临床试验已在中国启动，预计2027年完成主要终点评估。此外，公司口服GLP-1多肽ZT006已进入II期临床，双靶点ZT003进入I期临床，形成了丰富的梯队化管线布局。在资本层面，公司已完成7轮融资累计约11.1亿元，2026年1月完成C轮融资约5.3亿元，投后估值达28.8亿元，红杉中国、奥博资本、启明创投等明星股东加持其中。

展望未来，质肽生物此次赴港上市承载着从研发向商业化跨越的战略使命。据招股计划，募集资金将主要用于推进ZT002的III期临床及商业化准备、ZT006及ZT003等创新管线的临床开发，以及提高内部商业化生产能力。值得关注的是，医美龙头爱美客持有公司5.85%的股份，位列前五大股东，双方已于2023年就司美格鲁肽类似药达成技术授权与MAH合作协议，质肽生物负责研发生产，爱美客负责销售与渠道拓展。这种“创新药企+消费医疗龙头”的深度绑定，为质肽生物后续商业化提供了差异化的渠道资源。在行业层面，中国GLP-1药物市场预计将从2024年的约3亿美元增至2035年的127亿美元，其中减重适应症将占据主导地位。尽管赛道竞争日趋激烈——司美格鲁肽核心专利已于2026年3月到期，价格战已拉开帷幕——但质肽生物凭借每月一次的给药频率优势和爱美客的医美渠道壁垒，有望在差异化竞争中占据一席之地。若上市进程顺利，公司有望成为港股“医美系”GLP-1第一股，为代谢疾病领域的创新药研发注入新动能。